HUKUK-POSTASI-2019-metin

65 TİCARET HUKUKU ediniminden sonra alıcı ile hedef şirketin, hedef şirket tüzel kişiliğinin altında birleştirilmesidir. Bu halde, hedef şirket paylarının alımı için kullanılan finansmana ilişkin yükümlülükler, birleşmede hâkim külli halefiyet ilkesinin so- nucunda hedef şirkete geçer. Birleşme işlemi tamamlandığında şirket kendi paylarının alınması için kullanılan finansmana ilişkin yükümlü- lüklerin borçlusu olacaktır 5 ; hedef şirketin malvarlığı kendi paylarının devralınması işleminin finansmanında kullanılır 6 . Bu nedenle söz ko- nusu yöntemin TTK madde 380 kapsamında yasaklanan işlemlerden olup olmadığı hususu doktrinde tartışılmaktadır. Yukarı Yönlü Birleşme ( Upstream Merger ) Yukarı yönlü birleşme yönteminin izlenmesi halinde, hedef şirket paylarının ediniminden sonra alıcı ile hedef şirket, alıcı şirket tüzel kişiliğinin altında birleştirilir. Finansal destek yasağının değerlendiril- mesi ile ilgili doktrinde, devralma kapsamındaki birleşme işlemlerinin yönü bakımından ayrıma gidilmektedir 7 . Söz konusu ayrım, yukarı yönlü birleşmede payları iktisap edilen şirketin tüzel kişiliğinin ortadan kalkması 8 , işlemin hiçbir aşamasında bu tüzel kişiliğin finansmandan kaynaklanan yükümlülüklerin borçlusu olmamasından kaynaklanır. Ayrıca bu tür birleşme işlemlerinde birleşmeye ilişkin hükümlerin pay sahipleri ve alacaklılara yeterli korumayı sağladığı da belirtilmektedir. Buna karşın bu şekilde birleşmenin geçersizliğini savunan yazarlar da söz konusu finansmana ilişkin yükümlülüklerin hedef şirketin malvar- lığı ile ifa edilmesine dayanır. Kâr Payı Dağıtımı Doktrinde şirketin kendi paylarının edinilmesinde finansal destek yasağı kapsamında tartışılan bir diğer işlem ise, payların dev- ralınmasını takip eden kar dağıtımıdır. Bu durumda hedef şirketin paylarının edinimi için başvurulan finansmana ilişkin yükümlülükler hedef şirketin işlem sonrası dağıttığı kar payından ifa edilir. Birleşme 5 Yanlı, s. 40. 6 Yanlı , s. 39. 7 Yanlı , s. 39. 8 Gürel, s. 196.